天风证券：维持波司登买入评级 新代言人和新品有望带动旺季销售

天风证券发布研究报告称，天风维持（03998）“买入”评级，证券预计FY2023-25收入为189.8/222.3/259.7亿元，维持旺季归母净利为24.7/29.7/35.6亿元。波司公司持续夯实“品牌引领、登买代言带动产品领先、入评人和渠道升级、新品销售优质快反”核心竞争力，有望品牌韧度运营深度对应环境变化。天风夏季防晒服系列，证券有效填补传统淡季销售，维持旺季此次新代言人和新品共振，波司有望强力带动秋冬旺季销售。登买代言带动

该行认为，入评人和第一、新品销售丰富羽绒服穿着场景，平滑冷暖冬销售落差。轻薄羽绒销售穿着场景更丰富，可贯穿秋、冬、春三季，有助于延长羽绒服销售周期，平滑冷暖冬销售落差带来的不确定性。伴随秋季来临，将提前开启羽绒服销售季节，旺季动销表现可期。第二、价格带下沉面向大众，有望获得更高销量转化。轻薄羽绒服主力产品价格带在1000-1500元，与彰显品牌技术实力的登峰系列（10000元+）、高端的户外系列（约3000-5000元）、极寒系列（约1500-3000元）等形成价格梯队，面向大众消费群体，有望获得更高关注度与销量转化