市场评论：美国没有陷入衰退，但也别高兴得太早

今日意外强劲的市场衰退就业数据可能带来了暂时的缓解，但经济衰退的评论预测声越来越大，富国投资研究所甚至认为美国已经进入衰退。美国没这个判断可能为时过早，陷入兴但经济增长放缓和经济衰退的但也性质意味着局面可能转瞬即逝。

抗疫刺激措施带来的别高需求激增过后，美国经济正在快速放缓。太早利率上升正在波及整个经济，市场衰退导致住房、评论汽车销售和贷款需求放缓，美国没并导致企业和消费者信心崩溃。陷入兴

美国第一季度实际GDP萎缩1.6%，但也直白地提高了技术性衰退（通常定义为连续两个季度负增长）的别高可能性。但是太早，认定经济衰退的市场衰退权威是NBER（美国全国经济研究所），条件是“经济活动的显著下降在整个经济中蔓延并持续数月。”

衰退很难预测，因为它们是经济状况的一种非线形转变。这意味着提前不止几个月去预测经济衰退是极其困难的。

今天的情况如何？根据多项领先指标，经济增长正在放缓，并将继续放缓。这导致了金融压力，在保证金账户借方余额的急剧下降中得到了体现。它们已经跌至先前与经济衰退相关的水平。

但是，只基于一个指标来做预测是愚蠢的。我们希望看到经济活动普遍下降的迹象，以便对经济衰退的逼近更有信心。费城联储发布一系列数据显示了经济活动增加的州的净比例。从下图我们可以看到，当这一比例下降到35%以下时，很快就会导致一场NBER认定的衰退。

从图表中我们可以看到，未来几个月的经济衰退风险目前还比较低，但这种情况可能会很快变化。从投资角度，预计一场永远不会发生的经济衰退，跟完全没有预料到一场经济衰退，后果一样严重，因为在市场持续上涨的情况下你可能踏空。

我们正在熊市，市场将继续震荡，容易出现下跌，因此需要更轻的仓位。但更大下跌的可能性不大，除非费城联储等指标预示美国将在几个月内陷入经济衰退。